ตลาดไม่ได้ขึ้นอย่างรวดเร็วเท่านี้ตั้งแต่ช่วงโควิด-19 — ความผันผวนจากอิหร่านเป็นเพียงประสบการณ์เพิ่มอีกหนึ่งสำหรับนักลงทุน กล่าวโดยนักกลยุทธ์ของ J.P. Morgan

(SeaPRwire) –   ตลาดซื้อขายอย่างแข็งแกร่งในสัปดาห์นี้ เนื่องจากมีความหวังว่าสงครามอิหร่านอาจจะใกล้ถึงจุดจบ ภาวะสงบศึกที่เปราะบางยังคงอยู่แม้การเจรจาสันติภาพจะล่มสลาย แต่ประธานาธิบดีทรัมป์ได้แสดงท่าทีเมื่อคืนที่ผ่านมาว่าการสนทนาอาจกลับมาดำเนินการใหม่ได้ในสัปดาห์นี้

นักลงทุนพร้อมที่จะได้ยินข่าวดีบ้าง ที่จริงแล้ว นักเศรษฐศาสตร์บางส่วนกังวลว่าพวกเขากระตือรือร้นที่จะได้ยินข่าวการสิ้นสุดสงครามจนอาจจะซื้อขายจากความคาดหวังมากกว่าข้อเท็จจริงที่ชัดเจน หุ้นทั่วเอเชียปรับตัวสูงขึ้นเมื่อเช้านี้ ฟิวเจอร์ส S&P ลอยตัวในแดนแห่งความหวัง และตลาดในยุโรปค่อนข้างทรงตัว (อาจจะไม่ค่อยโอนอ่อนไปตามคำสัญญาจากทำเนียบขาว)

ก่อนเสียงระฆังเปิดตลาดในนิวยอร์กเมื่อเช้านี้ ดัชนี S&P 500 ปิดตัว “ขาดเพียงเล็กน้อยเพื่อทำสถิติสูงสุดใหม่” เฮนรี อัลเลนจาก Deutsche Bank กล่าวกับลูกค้าเมื่อเช้านี้ ซึ่งหมายความว่าดัชนีนี้ปรับตัวสูงขึ้น 9.8% ในช่วง 10 เซสชันที่ผ่านมา เขาเสริมว่า “เพื่อเป็นการอ้างอิง นั่นเร็วกว่าการฟื้นตัวหลังจากวันปลดปล่อย (Liberation Day) ของปีที่แล้วเสียอีก และเราไม่เคยเห็นการวิ่งขึ้นที่เร็วขนาดนี้ในระยะเวลา 10 เซสชัน นับตั้งแต่การฟื้นตัวหลังโควิดในเดือนเมษายนปี 2020”

สำหรับตลาดแล้ว ยิ่งการเจรจาสันติภาพสิ้นสุดเร็วเท่าไหร่ยิ่งดี นั่นคือช่วงที่การทดสอบที่แท้จริงเริ่มขึ้น เพราะความกังวลเกี่ยวกับอิหร่านนั้น มาจากการที่อิหร่านควบคุมอุปทานน้ำมันและพลังงานระดับโลก ราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นเนื่องจากอิหร่านมีพรมแดนติดกับช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นทางน้ำแคบๆ ในอ่าวเปอร์เซีย ที่ส่งออกจากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ กาตาร์ คูเวต และอิรักไหลผ่าน โดยปกติแล้วมีน้ำมันไหลผ่านช่องแคบนี้ประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน หรือประมาณ 20% ของอุปทานโลก ระหว่างที่สหรัฐฯ ปิดกั้นช่องแคบและอิหร่านขู่ว่าได้วางระเบิดในพื้นที่ กัปตันเรือจึงไม่สามารถเข้าไปในทางน้ำได้ ส่งผลให้อุปทานถูกตัดขาดและราคาพุ่งสูงขึ้น

ราคาจึงปรับตัวสูงขึ้นตามมา สินค้าโภคภัณฑ์พลังงานของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 21.3% ในรายงาน CPI ล่าสุด และเพิ่มขึ้น 19.4% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งส่วนใหญ่มาจากราคาน้ำมันเบนซิน ที่ผู้บริโภคสามารถเห็นได้ชัดเจนตามปั๊มน้ำมันทุกแห่ง

แม้จะมีอุปสรรค แต่พฤติกรรมของนักลงทุนในช่วงสมัยที่สองของทรัมป์ก็ผิดปกติ โดยความผันผวนได้กลายเป็นส่วนหนึ่งที่ยอมรับได้ในชีวิตประจำวันแล้ว

“มันเป็นการฝึกคิดที่น่าสนใจเมื่อย้อนดูประวัติศาสตร์ตลาดใน 15 เดือนที่ผ่านมา” แจ็ก แมนลีย์ นักยุทธศาสตร์ตลาดระดับโลกที่ J.P. Morgan Asset Management กล่าวในการให้สัมภาษณ์พิเศษเมื่อต้นเดือนนี้ โดยเขาพูดก่อนที่การสงบศึกกับอิหร่านจะตกลงกันได้ และก่อนที่การเจรจาจะล่มสลาย แมนลีย์กล่าวต่อว่าตลาดต้องเผชิญกับ “วันปลดปล่อย (Liberation Day) การปิดรัฐบาลที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ อัตราภาษีตอบโต้ 100% กับจีน การทิ้งระเบิดอิหร่านในตอนปลายปีที่แล้ว การเปลี่ยนแปลงรัฐบาลในเวเนซุเอลา ตามด้วยการขู่กรีนแลนด์ ตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นล่มสลาย รายงาน Citrini หุ้นซอฟต์แวร์ AI โลหะมีค่า และสินเชื่อส่วนบุคคล และทั้งหมดนั้นเกิดขึ้นภายในเวลาแค่ 14 เดือนเท่านั้น?”

“ในทุกครั้งที่คุณมีข่าวใหญ่แบบนี้ คุณจะได้รับแรงกระแทกและตลาดร่วงลง 2%, 5%, 10%, 15% หรือเกือบ 20% ในช่วงเวลาที่จำกัด มันก็ได้แสดงความยืดหยุ่นออกมา ซึ่งเราเห็นมานานมากแล้ว และเด้งกลับมาได้”

พฤติกรรมนักลงทุน

คำพูดของแมนลีย์เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน เกิดขึ้นในช่วงที่ราคาน้ำมันกำลังพุ่งสูงขึ้นขณะที่ทรัมป์สัญญาว่าจะ繼續โจมตีอิหร่าน แต่ความไม่แน่นอนในสัปดาห์นั้น ตามด้วยการปะทุขึ้นใกล้ทำสถิติไม่นานหลังจากนั้น ชี้ให้เห็นถึงความผันผวนอย่างรวดเร็วที่นักลงทุนและนักวิเคราะห์กำลังก้าวผ่าน

ความผันผวนที่เกิดจากความขัดแย้งในอิหร่านเป็นเพียงอีกหนึ่ง “รอยบากบนเข็มขัด” (notch on the belt) สำหรับนักลงทุน แมนลีย์กล่าว ซึ่งเพิ่มความรู้สึกที่ฝังลึกว่า “เรื่องนี้ก็จะผ่านไปเช่นกัน” (this too shall pass)

“มันง่ายมากๆ ที่จะดึงปลั๊กออกเมื่อรู้สึกเหมือนทุกอย่างกำลังพังทลาย แต่มันแทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะหาว่าจุดต่ำสุดที่แท้จริงอยู่ที่ไหน” แมนลีย์กล่าว “คุณคุยกับนักลงทุน ไม่ว่าจะเป็นนักลงทุนมืออาชีพเช่นลูกค้าของเรา หรือนักลงทุนสมัครเล่นเช่นเพื่อนของฉัน คำตอบก็เหมือนกันเสือน มันเหมือนกับว่า ‘เราร่วงลงมาเท่านี้แล้ว แต่เราน่าจะร่วงลงมากกว่านี้’ สิ่งใดก็ตามที่คุณเห็นระหว่างตอนนี้กับจุดในอุดมคติที่คุณคิดว่าเรากำลังมุ่งหน้าไป นั่นเป็นเพียงเสียงรบกวน”

และแม้จะมีคนไม่มากที่กล้าทำนายความต้องการของรัฐบาลและระบอบการปกครองของโลก แต่แมนลีย์ได้เน้นย้ำถึงสิ่งที่หลายคนในวอลล์สตรีตตระหนักดี นั่นคือ ความขัดแย้งกับอิหร่านไม่เป็นที่นิยมในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. และก็ไม่เป็นที่นิยมในหมู่สาธารณชนมากนักเช่นกัน: รายงานจาก Pew Research เมื่อเดือนที่แล้วพบว่าชาวอเมริกัน 6 ใน 10 คนไม่เห็นด้วยกับการจัดการเรื่องอิหร่านของทรัมป์

อาจมีพื้นที่ให้การปะทุขึ้นนี้ดำเนินต่อไปได้ไกลยิ่งขึ้น หากราคาน้ำมันลดลงจากการคลี่คลายความตึงเครียด ก่อนที่ตลาดจะกลับไปสนใจประเด็นใหญ่ๆ ที่พวกเขากำลังเผชิญอยู่ก่อนเกิดความขัดแย้งนี้ แมนลีย์เสริมว่า “ผมไม่คิดว่าสิ่งนี้จะอยู่นานมาก มันอาจจะอยู่ก็ได้ ผมไม่รู้ แต่ผมรู้ว่ามันจะจบลงเมื่อไหร่สักครั้ง ผมรู้ว่าราคาพลังงานจะเคลื่อนตัวต่ำลง และผมรู้ว่าหุ้นจะกลับไปโฟกัสอีกครั้งกับคำถามเชิงوجودอื่นๆ ที่พวกเขาถามกันก่อนที่เรื่องทั้งหมดนี้จะเริ่มขึ้น และผมคิดว่าคุณสามารถรักษาแนวโน้มการรับความเสี่ยง (risk-on) ไว้ได้ แม้จะอยู่ในความคลุมเครือนี้ ด้วยการมองผ่านความผันผวนทั้งหมดนั้น”