อะไรคือสาเหตุที่ทำให้ Bitcoin ดิ่งลงอย่างรุนแรง? เบาะแสชี้ไปที่การล่มสลายของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในฮ่องกง

(SeaPRwire) –   ราคาสินทรัพย์ดิจิทัลดิ่งลงอย่างหนักในสัปดาห์นี้ โดย Bitcoin ร่วงลงเกือบ 15,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ใน 24 ชั่วโมง ซึ่งเป็นการร่วงลงอย่างรุนแรงที่ไม่เคยเห็นมาก่อนนับตั้งแต่การล่มสลายของอาณาจักรของ Sam Bankman-Fried นักต้มตุ๋นคริปโต ในปี 2022 เมื่อวันศุกร์ Bitcoin ฟื้นตัวขึ้นมาได้เกือบทั้งหมดของการขาดทุนนั้น และขณะนี้ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 70,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่เหตุการณ์นี้ทำให้แม้แต่ผู้ที่อยู่ในวงการคริปโตมานานก็ยังถามกันเองว่า “เกิดอะไรขึ้นกันแน่?!” มีทฤษฎีมากมายที่ถูกพูดถึง แต่มีทฤษฎีหนึ่งที่น่าสนใจเป็นพิเศษ นั่นคือ สาเหตุของการดิ่งลงครั้งนี้มาจากนักเทรดชาวฮ่องกงที่วางเดิมพัน Bitcoin ด้วยเลเวอเรจสูงซึ่งผิดพลาดอย่างร้ายแรง

ทฤษฎีดังกล่าวได้รับการสนับสนุนจาก Parker White อดีตนักเทรดหุ้น ซึ่งปัจจุบันเป็น COO ของบริษัทคริปโตชื่อ DeFi Development Corporation ในเธรดที่ยาวเหยียด White กล่าวว่ามีหลักฐานชี้ให้เห็นถึงการล่มสลายอย่างกะทันหันของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในฮ่องกง ซึ่งถือครอง Call Option ใน IBIT ของ BlackRock ซึ่งเป็น Bitcoin ETF ที่ใหญ่ที่สุดในโลก

White เสนอว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์ใช้ Yen carry trade (รูปแบบหนึ่งของการเก็งกำไรส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย) เพื่อเป็นเงินทุนในการเข้าซื้อสถานะขนาดใหญ่ใน IBIT options ที่อยู่นอกราคาใช้สิทธิ (out-of-the-money) ซึ่งถือเป็นการเดิมพันที่มีความเสี่ยงว่าราคา Bitcoin ที่ปรับตัวลดลงตั้งแต่เดือนตุลาคม จะฟื้นตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม การดีดตัวที่คาดหวังไว้ก็ไม่เกิดขึ้น ในขณะเดียวกัน White คาดการณ์ว่ากองทุนในฮ่องกงยังได้รับผลกระทบอย่างหนักจากปัจจัยลบใน Yen-carry trade ซึ่งทำให้ต้นทุนทางการเงินของพวกเขาสูงขึ้น และยังได้รับผลกระทบจากการผันผวนล่าสุดในตลาดเงิน

ผลลัพธ์คือ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ต้องเผชิญกับพายุที่สมบูรณ์แบบ และเมื่อตลาดคริปโตปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องในสัปดาห์นี้ มูลค่าของสินทรัพย์ที่พวกเขาถือครองก็ลดลงจนกระทั่งถูกบังคับขาย (liquidated) ซึ่งนำไปสู่การเทขายหุ้น IBIT เป็นจำนวนมาก และการดิ่งลงอย่างหายนะของ Bitcoin นี่คือคำอธิบายของ White ในภาษาของนักเทรด:

ผมสามารถมองเห็นได้อย่างง่ายดายว่ากองทุน (หรือกองทุนต่างๆ) อาจกำลังดำเนินการซื้อขายออปชันแบบมีเลเวอเรจใน IBIT (ลองนึกภาพ OTM calls ที่ห่างไกล = gamma สูงมาก) ด้วยเงินกู้ยืมในสกุลเงินเยน วันที่ 10 ตุลาคม อาจเป็นวันที่ทำให้งบดุลของพวกเขามีช่องโหว่ขนาดใหญ่ ซึ่งพวกเขาพยายามจะเอาคืนด้วยการเพิ่มเลเวอเรจ โดยรอการฟื้นตัวที่ “ชัดเจน” เมื่อสิ่งนั้นนำไปสู่การขาดทุนที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นในสกุลเงินเยน ผมสามารถมองเห็นได้ว่ากองทุน (หรือกองทุนต่างๆ) จะยิ่งสิ้นหวังมากขึ้น และกระโดดเข้าสู่การเทรดเงิน ซึ่งเมื่อสิ่งนั้นล้มเหลว สถานการณ์ก็ยิ่งเลวร้ายลง และการผลักดันครั้งสุดท้ายใน BTC ก็ทำให้พวกเขาจบเห่

ในโพสต์ของเขา White ยังชี้ให้เห็นว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์ในฮ่องกง ซึ่งการซื้อขาย Bitcoin ของพวกเขาเกิดขึ้นในรูปแบบของหุ้น ETF เท่านั้น ไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศคริปโตแบบดั้งเดิม ซึ่งหมายความว่าการพูดคุยเกี่ยวกับสถานการณ์ของพวกเขาไม่ได้แพร่กระจายไปใน “Crypto Twitter” ซึ่งเป็นฟอรัมหลักสำหรับข่าวสารในอุตสาหกรรม และไม่ได้สร้างคู่สัญญาที่ประสบกับการขาดทุนจำนวนมาก และมีแนวโน้มที่จะเตือนผู้อื่น

แน่นอนว่าทฤษฎีของ White เป็นเพียงทฤษฎีเท่านั้น ในขณะเดียวกัน ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าการดิ่งลงครั้งใหญ่ของ Bitcoin มักเกิดจากปัจจัยหลายอย่าง ไม่ใช่เหตุการณ์เดียว และอันที่จริง การล่มสลายของคริปโตในสัปดาห์นี้เกิดขึ้นพร้อมกับการเทขายสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ในวงกว้าง ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับชะตากรรมของร่างกฎหมายบล็อกเชนที่สำคัญ รวมถึงชื่อของบุคคลในวงการคริปโตที่ปรากฏในเอกสารของ Epstein ซึ่งปัจจัยเหล่านี้ล้วนมีส่วนทำให้เกิดการเทขายอย่างรุนแรงในวันพฤหัสบดี

อย่างไรก็ตาม คำอธิบายของ White เป็นคำอธิบายที่น่าเชื่อถือที่สุด และได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติมจากหลักฐานแวดล้อมอื่นๆ รวมถึงการตัดสินใจล่าสุดของ Securities and Exchange Commission ที่จะยกเลิกข้อจำกัดในการซื้อขาย Bitcoin options

ในขณะเดียวกัน บุคคลที่มีชื่อเสียงในวงการคริปโตมานานหลายคนแสดงการสนับสนุนอย่างระมัดระวังต่อทฤษฎีกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในฮ่องกง ซึ่งรวมถึง Haseeb Qureshi นักลงทุนร่วมทุนที่ได้รับการยอมรับ ซึ่งกล่าวว่าทฤษฎีนี้มีความเป็นไปได้ แต่เสริมว่าอาจต้องใช้เวลาหลายเดือนเพื่อรอเอกสารการกำกับดูแลที่อาจช่วยยืนยันได้ และในบางกรณี ผู้เล่นคนสำคัญในวงการคริปโตอาจ “ล้มเหลว” โดยที่ไม่มีใครเคยทราบตัวตนของพวกเขา แต่สำหรับผู้ที่มั่นใจว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์เป็นต้นเหตุของปัญหาตลาดในสัปดาห์นี้ มีการเดิมพันบน Polymarketto เกี่ยวกับผู้กระทำผิดแล้ว