นายผู้นำองค์การวิจัยกล่าวว่า “เรามีหน้าที่ต่อประชากรคนใหม่” โดยควบคุมหนี้ชาติ เพราะการยืมของสหรัฐอเมริกาประกอบไปด้วย 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในเวลาแค่หกเดือน

(SeaPRwire) –   รายงานงบประมาณรายเดือนฉบับล่าสุดของ Congressional Budget Office ระบุว่ารัฐบาลสหรัฐฯ มียอดขาดดุลงบประมาณ 1.17 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงหกเดือนแรกของปีงบประมาณ ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ถึงมีนาคม 2026

แม้ว่าตัวเลขการขาดดุลจะน้อยกว่าช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากนโยบายภาษีศุลกากรของประธานาธิบดี Trump แต่ความจริงยังคงปรากฏว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเพิ่มหนี้สินทับถมบนกองหนี้เดิมที่มีมูลค่าสูงถึง 39 ล้านล้านดอลลาร์ นอกเหนือจากการขาดดุลขั้นต้นแล้ว นักเศรษฐศาสตร์ยังมีความกังวลเกี่ยวกับภาระดอกเบี้ยที่ต้องจ่ายเพื่อชำระหนี้ ซึ่งคาดว่าจะสูงกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปีนี้

ประเด็นเรื่องหนี้สาธารณะเป็นสิ่งที่สร้างความกังวลให้กับหลายฝ่าย ตั้งแต่ Jerome Powell ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ไปจนถึง Jamie Dimon ซีอีโอของ JPMorgan Chase หลายคนมีทฤษฎีเกี่ยวกับผลกระทบเชิงลบของการกู้ยืมที่มีต่อเศรษฐกิจในระยะยาว ตั้งแต่การเบียดบังการลงทุนภาครัฐ ไปจนถึงการที่ตลาดอาจต้องเผชิญกับ “การชำระบัญชี” (reckoning) ซึ่งนักลงทุนในตลาดพันธบัตรอาจเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อแลกกับการให้กู้ยืม ในขณะที่บางส่วนเสนอว่าอาจมีการปล่อยให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น เพื่อให้มูลค่าที่แท้จริงของหนี้ลดลงตามกาลเวลา

อันที่จริง มูลค่าของหนี้ไม่ใช่สิ่งที่หลายคนกังวล แต่ความตื่นตระหนกของพวกเขามาจากข้อเท็จจริงที่ว่าสัดส่วนหนี้ต่อ GDP กำลังเสียสมดุลมากขึ้นเรื่อยๆ และเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่ได้เติบโตเร็วพอที่จะไล่ตามอัตราการกู้ยืมได้ทัน

ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจที่มีมุมมองเชิงบวกอาจโต้แย้งว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ สามารถเติบโตจนหลุดพ้นจากวิกฤตได้ (ศักยภาพในการเปลี่ยนแปลงของ AI อาจเป็นทางออกสำคัญในเรื่องนี้) ในขณะที่คนอื่นๆ ชี้ให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีและ 30 ปี ยังไม่มีสัญญาณของความตื่นตระหนกใดๆ

Michael Peterson ประธานและซีอีโอของ Peter G Peterson Foundation เตือนว่าเพียงเพราะสัญญาณเตือนจากตลาดไม่ได้ดังขึ้นในขณะนี้ ไม่ได้หมายความว่าจะไม่มีปัญหาเกิดขึ้นในอนาคต โดย Peter G Peterson Foundation ได้สนับสนุนแนวทางการคลังที่ยั่งยืนมากขึ้นสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ มาโดยตลอด

“ผมคิดว่าตลาดพันธบัตรมักเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีมากสำหรับความรู้สึกกังวลต่อความเสี่ยง” Peterson กล่าวกับ ในการให้สัมภาษณ์พิเศษ “นั่นคือสิ่งที่ผู้เชี่ยวชาญทุกคนคิดถึงอยู่ทุกวัน และคุณมีตลาดขนาดใหญ่ที่สะท้อนถึงความคิดเห็นโดยรวมในเรื่องนี้ เมื่อพิจารณาว่าตลาดพันธบัตรยังคงไปได้ดี พวกเขาจึงไม่ได้คาดหวังว่าจะเกิดการล่มสลายอย่างสิ้นเชิงในระยะสั้น”

อย่างไรก็ตาม Peterson กล่าวว่าการตัดสินใจทางการคลังจากทั้งสองฝั่งของเวทีการเมืองนั้น “สร้างความเสียหายอย่างมาก แม้ว่าจะยังไม่มีวิกฤตเกิดขึ้นก็ตาม”: “หากคุณมองไปที่บริษัทแห่งหนึ่ง มันไม่ใช่ว่า ‘ตราบใดที่ยังไม่ล้มละลาย ก็ถือว่าไม่เป็นไร’ มีการตัดสินใจหลายอย่างที่บริษัททำแล้วไม่มีประสิทธิภาพและส่งผลเสียต่อการเติบโต พวกเขาใช้เลเวอเรจมากเกินไป และแม้ว่าพวกเขาอาจจะไม่ถึงขั้นล้มละลาย แต่พวกเขาก็สร้างความเสียหายให้กับตัวเอง”

“นี่คือวิกฤตที่เราสร้างขึ้นเองภายในบ้าน โดยยังไม่นับรวมสิ่งที่ตลาดพันธบัตรอาจทำเพิ่มเติมจากนั้น” Peterson กล่าวต่อ “ผมคิดว่าเราติดค้างคนรุ่นต่อไปที่จะต้องจัดการเรื่องนี้ให้เข้าที่เข้าทาง”

นอกจากนี้ยังมีประเด็นเรื่องวิธีการใช้จ่ายเงินกู้ยืม โดย CBO ระบุว่าสัดส่วนที่สำคัญของรายจ่ายรัฐบาล (1.7 ล้านล้านดอลลาร์) เป็นค่าใช้จ่ายบังคับในทันที เช่น Social Security, Medicare และ Medicaid

Peterson กล่าวว่าแม้สิ่งเหล่านี้จะมีความสำคัญ แต่ก็ไม่ได้ให้ผลตอบแทนจากการลงทุนในลักษณะเดียวกับการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานหรือการศึกษาซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อคนรุ่นอนาคต: “แม้ว่าเราจะไม่เคยเผชิญกับวิกฤต แต่เงินหลายล้านล้านดอลลาร์เหล่านี้ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการบริโภคในทันทีโดยไม่มีผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจต่ออนาคต ได้สร้างความเสียหายให้กับลูกหลานของเราแล้ว” เขากล่าวเสริม

คนรุ่นอนาคต

ในแวดวงเศรษฐศาสตร์ยังมีการถกเถียงกันอย่างกว้างขวางว่าผู้บริโภคกลุ่มใดที่จะได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากภาระหนี้สาธารณะ: บางคนโต้แย้งว่าอาจเป็นกลุ่มผู้เกษียณอายุ เนื่องจากเงินออม 401(k) ของพวกเขาไม่ได้ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ และเงินออมอาจลดลงจาก “การกดขี่ทางการเงิน” (financial repression) ซึ่งเกิดขึ้นเมื่อรัฐบาลคงอัตราดอกเบี้ยไว้ต่ำอย่างผิดธรรมชาติเพื่อให้การระดมทุนภาครัฐมีราคาถูกลง

คนอื่นๆ โต้แย้งว่าการชำระบัญชีของตลาดจะบีบให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ดังนั้นผู้ที่มีภาระจำนอง (หรือผู้ที่หวังจะกู้จำนอง) จะต้องเป็นผู้รับภาระ

Peterson มีความเห็นว่าไม่ว่าจะทางใด คนรุ่นใหม่จะเป็นผู้แบกรับภาระหนักที่สุด: “ผมคิดว่ามันยากที่จะแยกแยะว่าความเจ็บปวดจะออกมาในรูปแบบใด แต่ผลกระทบจะเกิดขึ้นในวงกว้าง มีนัยสำคัญ และยาวนาน เราอาจจะมาเถียงกันว่าใครได้รับผลกระทบแย่ที่สุด แต่เรากำลังสร้างความเสียหายให้กับทุกคนที่มีส่วนร่วมในเศรษฐกิจในอนาคตอย่างชัดเจน”

“ผมกังวลอย่างแน่นอนว่าผู้ที่เสียเปรียบที่สุดจะต้องเป็นผู้รับภาระ หากมันไปเบียดบังการสนับสนุนรายได้และกิจกรรมอื่นๆ ที่รัฐบาลควรจะทำหากพวกเขามีทรัพยากรมากกว่านี้”