ทำไมการลดมูลค่าหุ้นซอฟต์แวร์จำนวน 2 ล้านล้านดอลลาร์จึงไม่ทำให้ตลาดหุ้น AI ถูกขัดขวาง

(SeaPRwire) –   สัญญาซื้อขายอนาคต S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.18% วันนี้เช้า ก่อนการเปิดตลาดในนิวยอร์ก หลังจากดัชนีปิดเพิ่มขึ้น 0.18% เมื่อวานซึ่งทำให้ดัชนีอยู่เพียงเล็กน้อยต่ำกว่าประสิทธิภาพสูงสุดที่เคยมีมาก่อน นักซื้อขายซื้อหุ้นหลังจากที่ บริษัทส่วนใหญ่ในดัชนี S&P รายงานว่าพวกเขาได้ทำรายได้สูงกว่าคาดการณ์ของผู้เชี่ยวชาญจนถึงตอนนี้

ความแตกต่างระหว่างการขับเคลื่อนตลาดขาขึ้นในสัปดาห์นี้กับการขายออกที่เกิดจากเทคโนโลยี AI ในสัปดาห์ที่แล้วไม่สามารถมีความชัดเจนกว่านี้ได้ เพื่อให้เข้าใจได้ดีขึ้น สถานะการเงินของบริษัทซอฟต์แวร์ถูกลดค่าไป 2 ล้านล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งนักซื้อขายคิดว่าอาจถูกทำลายโดยบริษัท AI ที่แทนที่พวกเขา

“ซอฟต์แวร์ได้รับผลกระทบจากการลดค่าในระยะเวลา 12 เดือนที่ใหญ่ที่สุดในช่วงเวลา 30 ปีขึ้นไป (-34%) ซึ่งทำให้ค่าตลาดลดลงประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุดและลดสัดส่วนของมันในดัชนี S&P 500 จาก 12.0% เป็น 8.4%” นั้นตามคำกล่าวของ Dubravko Lakos-Bujas และเพื่อนร่วมงานของเขาที่ JPMorgan “สิ่งนี้ส่วนใหญ่เกิดจากความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับผลกระทบที่รบกวนจากความสามารถของโมเดลภาษาขนาดใหญ่ (LLM) ใหม่ และถูกทำให้แย่ลงเพิ่มเติมโดยการลดความเสี่ยงอย่างรุนแรงและการตั้งค่าทางเทคนิคที่ขั้นสุด ซึ่งทำให้ความรู้สึกต่ำต้อยอย่างมาก”

“ตลาดกำลังประเมินราคาสถานการณ์การรบกวนจาก AI ที่เลวร้ายที่ไม่น่าจะเกิดขึ้นในระหว่างสามถึงหกเดือนข้างหน้า ซอฟต์แวร์สำหรับองค์กรยังคงมีอยู่อย่างลึกซึ้งในตลาดธุรกิจ โดยมีข้อตกลงระยะหลายปีและต้นทุนในการเปลี่ยนแปลงสูง ซึ่งเป็นการป้องกันการถูกแทนที่ในระยะใกล้สำคัญ ซึ่งสิ่งสำคัญคือ หลักฐานที่ปรากฏขึ้นแสดงให้เห็นว่า AI มากลุ่มเป็นส่วนเสริมในการทำงานของซอฟต์แวร์ในระยะใกล้มากกว่าที่จะเป็นตัวแทน” เขากล่าวกับลูกค้าในบันทึกเมื่อเร็ว ๆ นี้

ค่าใช้จ่ายลงทุนเพิ่มขึ้นอย่างมาก

มีเหตุผลที่ดีในการคิดว่า “SaaSpocalypse” จะไม่ปรากฏขึ้นในขณะใด ๆ ใกล้ ๆ นี้: ในการประชุมรายงานผลการดำเนินธุรกิจไตรมาสที่ 4 บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ทุกแห่งได้เปิดเผยว่าพวกเขากำลังเพิ่มการลงทุนเงินทุน (capex) ในด้าน AI อย่างมาก

การกำหนดเป้าหมายการลงทุนเงินทุนของ “hyperscalers” ในปี 2026 เพิ่มขึ้น 24% หรือ 117 พันล้านดอลลาร์มากกว่าปีที่แล้ว นั้นตามคำกล่าวของ Ohsung Kwon และเพื่อนร่วมงานของเขาที่ . พวกเขาประมาณว่าจะมีการใช้เงิน 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ในการสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกด้าน AI จนถึงปี 2027 ซึ่งมี 660 พันล้านดอลลาร์เป็นแผนสำหรับปีนี้

“hyperscalers” ได้ลงทุนมากกว่าที่ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ตลอดเวลา – ในช่วง [12 เดือนที่ผ่านมา] พวกเขาเพิ่มการลงทุนเงินทุนสูงกว่าที่ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ไว้เมื่อหนึ่งปีก่อนถึง 50 เปอร์เซ็นต์” Kwon และทีมงานของเขากล่าว นี่คือภาพรวมของการประเมินต่ำเกินไปเหล่านั้นในรูปแบบกราฟ:

การใช้ AI จะขึ้นอยู่กับการกู้ยืมมากขึ้น

เรื่อย ๆ ไป บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่กำลังกู้ยืมเพื่อจ่ายค่าใช้จ่ายลงทุนเหล่านี้ . แม้แต่ได้ออก . อย่างไรก็ตาม ระดับการขยายตัวด้วยการกู้ยืมยังคงต่ำกว่าการขยายตัวในช่วงระยะเวลาก่อนหน้า Wells Fargo กล่าว

“จนถึงตอนนี้ hyperscalers ได้ใช้การเพิ่มหนี้สุทธิเพื่อจ่ายค่าใช้จ่ายลงทุนเพียง 2% ตั้งแต่ [ไตรมาสแรกของปี 2024] ซึ่งต่ำกว่าการลงทุนในรอบการลงทุนก่อนหน้า: 13% ในช่วง Shale และ 30% ในช่วง Telecom” Kwon และทีมกล่าว “เราได้ติดตามการกู้ยืมจำนวน 243 พันล้านดอลลาร์สำหรับการพัฒนาเซ็นเตอร์ข้อมูลตั้งแต่เริ่มต้นปี 2025 โดยมี 167 พันล้านดอลลาร์มาจากการกู้ยืมตั้งแต่ [ไตรมาสที่ 4 ของปี 2025] เท่านั้น”

Tom Curcuruto จาก Bank of America มีความเห็นคล้ายกัน: “เรา유держиการคาดการณ์ของเราเกี่ยวกับการออกหนี้โดยตรงของ hyperscalers ประมาณ 140 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 แต่ความเสี่ยงมีแนวโน้มสูงขึ้น”

เงินทั้งหมดนั้นจะไหลเข้าไปใน 10 บริษัท AI ขนาดใหญ่ (OpenAI, Anthropic, ฯลฯ) และในทางกลับกันจะถูกใช้ในการพัฒนาพื้นที่อสังหาริมทรัพย์ เครื่องมือในเซ็นเตอร์ข้อมูล และโรงไฟฟ้าที่จำเป็นเพื่อจ่ายพลังงานให้กับ AI – ซึ่งมีแนวโน้มจะเป็นประโยชน์ต่อหุ้นในภาคส่วนเหล่านั้น

การใช้เงินและการสร้างสรรค์ทั้งหมดนี้เป็นแรงผลักดันให้กับหุ้น 75% ของบริษัทในดัชนี S&P 500 ได้รายงานผลการดำเนินธุรกิจไตรมาสที่ 4 และผลกำไรต่อหุ้นของบริษัทเหล่านั้นสูงกว่าปีที่แล้วถึง 12% นั้นตามทั้ง BofA และ Wells Fargo นั่นคือสูงกว่าคาดการณ์ของผู้เชี่ยวชาญก่อนไตรมาสนี้ถึง 5% Savita Subramanian จาก BofA กล่าวกับลูกค้า

นี่คือภาพรวมของตลาดก่อนการเปิดตลาดในนิวยอร์กเช้านี้:

• สัญญาซื้อขายอนาคต S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.18% เช้านี้ การทำการตลาดครั้งล่าสุดปิดเพิ่มขึ้น 0.47%.
• ดัชนี STOXX Europe 600 อยู่ในระดับคงที่ในช่วงการทำการตลาดตอนต้น.
• ดัชนี FTSE 100 ของสหราชอาณาจักร ลดลง 0.31% ในช่วงการทำการตลาดตอนต้น.
• ดัชนี Nikkei 225 ของญี่ปุ่น เพิ่มขึ้น 2.28%.
• ดัชนี CSI 300 ของจีน เพิ่มขึ้น 0.11%.
• ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้ อยู่ในระดับคงที่.
• ดัชนี NIFTY 50 ของอินเดีย เพิ่มขึ้น 0.32%.
• บิตคอยน์ อยู่ที่ 69,200 ดอลลาร์.